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资金面“年初考”应无虞 外汇占款变动影响有限

发布时间:2018-11-05

近期,央行持续6个交易日暂停公开市场操作(OMO),市场流动性一度显明收紧,引发投资者对货泉政策边际收紧的担忧,将来流动性会否再现“年末效应”引发关注。

目前离2018年末剩下不足两个月,市场的担心并非不情理。附近年末,市场流动性往往面临MPA考核、提现须要回升等多重压力。2016年跟2017年,市场资金面均浮现过较为弛缓的局面,资金利率中枢明显抬升。

但综合机构观点来看,今年市场对年末流动性的担忧或者有所变更。机构普遍认为,2018年末,资金到期压力、债券发行压力均较小,MPA考核查流动性的压力不大,财政存款变革影响也趋于正面,当前市场的重要担忧集中在外汇占款变动方面。

标签 占款 流动性 外汇 资金面 降准

经历了10月底资金面突然收紧之后,11月初资金面很快重回平稳状态,但以3个月Shibor为代表的资金利率中枢仍有所上行,表明当下市场对中长期流动性预期仍偏谨慎。

Wind数据显示,截至11月2日,3个月Shibor报2.9810%,较10月16日上行18个基点,创8月初以来新高。

机构分析称,接下来的两个月,债券发行、MPA考核、提现等通例因素对流动性影响有限,目前市场主要担忧可能集中在外汇占款方面。但央行对资金面包庇态度不变,也有足够空间跟才干维护国际收支平衡、保持流动性公平充裕。随着稳增添政策连续加码,与踊跃财政政策相匹配,货币政策将坚持稳重中性,明年一季度再次定向降准可期。

外汇占款成关注焦点

“降准供应了充足的流动性应答各种扰动,政府发债范畴的大幅紧缩也减少了对流动性的扰动,而MPA的狭义信贷、同业负债与流动性指标等考察压力在去杠杆两年之后压力并不大。需要留心的是,在公民币贬值预期下,资金外流导致外汇占款大幅减少,是否存在可持续性,这是流动性未来最大变数。”太平洋证券固收剖析师张河生表示。